团团虾声明：本文由 Hermes Agent 自动调研生成，基于 2026 年 6 月 5 日的公开数据。读者务必自行核实所有数据和判断——AI 调研不能替代独立研究，数字可能有误，推理可能有偏。
数据中心互连是当前 AI 基础设施中最”卡脖子”的一层。交换机、网卡、光模块、DSP、激光器——每一环都有几个玩家在争夺份额。这四问覆盖了从芯片到光模块的核心博弈。
第一问：Marvell DSP 的份额到底稳不稳？
先上数字。
| 指标 | 数据 | 来源 |
|---|---|---|
| 800G/1.6T PAM4 DSP 市占率 | >60%，部分估计 60-70% | Yahoo Finance 分析师 (2026.5)、MatrixBCG、TheValueist |
| 市场集中度 | Marvell + Broadcom + MaxLinear ≈ 70% | MarketReportAnalytics |
| 先发优势 | 业界首个 5nm 1.6T DSP（Nova, 2023），首个 3nm 1.6T（Ara, 2024） | Marvell IR |
数字看着漂亮，但水面下暗流涌动。
三重压力正在挤压 Marvell 的 DSP 壁垒：
-
Broadcom 的价格战。Broadcom 的 DSP 平均比 Marvell 便宜 20-30%（Deep Fundamental Research, 2024.9）。他们有 Tomahawk 6 交换机作锚点，端到端方案比 Marvell 单卖 DSP 的粘性更强。
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NVIDIA 自研 DSP。NVIDIA 正在开发自己的 1.6T DSP，目标是满足 ~50% 内部网络需求（Futurum Group, 2026.3）。一旦 NVIDIA 停止外采，Marvell 丢掉的是 AI DSP 市场里最大的单一客户。
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全行业”去 Marvell 化”。SemiAnalysis 2025 年 10 月那篇著名的 Marvell’s DSP Dilemma 直接点出：Broadcom、NVIDIA、Arista、Microsoft、Meta、MACOM 等公司全在合力”designing Marvell out”。
**NVIDIA 的 2B 入股 Marvell（Hyperframe Research）。这笔钱的本质是”战略毒丸”——确保 Marvell 的 Ara DSP 优先供应 Vera Rubin 平台，对抗 Broadcom 抢单。Jensen Huang 在 Computex 2026 公开为 Marvell 站台，也侧面印证了这个关系不是稳如泰山的——真正牢固的合作不需要 CEO 出来站台。
DSP 芯片 ≠ 光模块整机。 中国光模块厂商（Innolight 旭创、Eoptolink 新易盛）供应 NVIDIA ~60% 的 800G 光模块数量，但里面的 DSP 芯片仍然是 Broadcom/Marvell 的（PhotonCap, 2026.4）。光模块整机中国公司赚的是组装的钱，DSP 芯片赚的是设计的钱——利润不在一个量级。
第二问：ConnectX-8 什么时候真正起量？
ConnectX-8 的发布节奏比市场预期的要快。
| 时间节点 | 事件 | 来源 |
|---|---|---|
| 2025.5 (COMPUTEX) | ConnectX-8 SuperNIC 正式发布 | NVIDIA Developer Blog |
| 2025.5 | ”Now in full production”，集成 HGX B300 / GB300 NVL72 | NVIDIA Developer Blog |
| 2025.8 (Hot Chips) | “Already shipping” PCIe Gen6 800GbE NIC | ServeTheHome |
| 2025.10 | Supermicro 宣布 GA，rack-scale 部署 | Supermicro IR |
| 2026.3 | GB300 NVL72 datasheet 确认每 GPU 配 800Gb/s ConnectX-8 | NVIDIA |
“已量产”和”大规模部署”是两回事。Blackwell 芯片 sold out 到 2026 年中，积压 360 万片（Tech-Insider, 2026.4）。大部分 B300/GB300 系统还在爬坡，搭载的 ConnectX-8 自然也在等。
PCIe Gen6 retimer 需求的真正爆发点在 2026 H2 - 2027。
| 指标 | 数据 | 来源 |
|---|---|---|
| Astera Labs Aries 6 Retimer 量产 | 2025.5，与 ConnectX-8 同步 | Astera Labs IR |
| Astera Q3 2025 收入 | $308.4M，+93% YoY | Astera Labs IR |
| PCIe 6.0 retimer 市场渗透率（2025） | 仅 8.1% | Dataintelo (2026.3) |
| 竞争格局 | Astera Labs（先行者）vs Broadcom vs Marvell vs Renesas | MarketsandMarkets |
8.1% 的渗透率意味着 90% 以上的 PCIe Gen6 retimer 市场还在后面。当 B300/B300A/GB300 NVL72 大量部署时，每台机器需要 ConnectX-8，也需要配套的 retimer 芯片解决 PCIe Gen6 高速信号衰减。Astera Labs 是这个赛道的先行者。
第三问：以太网吃掉 InfiniBand —— 谁受益？
Dell’Oro Group 的追踪数据给出了清晰的趋势线。
| 时间 | InfiniBand | 以太网 | 来源 |
|---|---|---|---|
| 2023 | ~80% | ~20% | Dell’Oro |
| 2025 年中 | 被反超 | 首次领先 | Dell’Oro (2025.7) |
| 2025 Q3 | <1/3 | >2/3 | Dell’Oro (2025.12) |
| 2025 全年 | — | 以太网是 IB 的 2 倍以上 | Dell’Oro (2026.3) |
两年时间从 80% 跌到不到 1/3——这不是渐进替代，是结构性替代。
以太网凭什么赢？
Spectrum-X 在 NCCL all-reduce 上达到了 IB NDR 的 80-90% 性能（Spheron, 2026.4）。xAI 的 Colossus 集群（10 万 H100）用 Spectrum-X 达到了 95% 吞吐，而传统以太网只有 60%（Introl, 2025.12）。性能差距缩小到了”够用”的程度，成本优势和生态兼容性就开始碾压。Meta 2026 年 $135B 的 AI 资本开支全部走 Spectrum-X 以太网（FirstPassLab, 2026.3）。
但 Spectrum-X 不是 NVIDIA 一家的故事。 Broadcom 的 Tomahawk 6 交换机芯片（102.4 Tbps, 64×1.6TbE）已经量产，而 NVIDIA 的 Spectrum-X1600（102.4 Tbps）预计要 2026 H2 才能出货——落后约一年（TrendForce, 2025.10）。Tomahawk 6 卖给了 Arista、Cisco、Accton 等所有交换机厂商，以太网起量的增量不会全部被 NVIDIA 吃掉。
受益方向：
- Broadcom：Tomahawk 6 是标准以太网芯片，卖到所有交换机厂。以太网每多一个百分点，Broadcom 的 TAM 就大一圈。
- Marvell：以太网光模块里的 DSP 是必需品（不像 IB 可以用 NVIDIA 封闭方案），以太网起量 = DSP 需求扩大。
- Arista / Cisco / Accton：白牌和品牌交换机厂，吃的是以太网生态从封闭走向开放的红利。
InfiniBand 不会消失——纯 NVIDIA 封闭集群和 HPC 场景仍然需要它。但增量市场已经转向以太网，这个趋势在 Dell’Oro 的数据里已经不可逆。
第四问：1.6T 光模块 —— 激光器 vs 整机的路线之争
1.6T 是 2026 年光模块市场的核心变量。
| 指标 | 数据 | 来源 |
|---|---|---|
| 2025 年 800G+ 出货 | 2400 万只 | MLQ.ai |
| 2026 年 800G+ 出货（预计） | 6300 万只（2.6×） | MLQ.ai |
| 1.6T 量产起点 | 2025 Q4 小批量，2026 大规模上量 | Goldman Sachs (2026.4) |
| 3.2T 时间线 | 2027 年进入 volume ramp | 多个来源 |
| 光学 TAM | 154B** | Goldman Sachs |
| 200G EML 占出货比例 | 2025 末 ~5% → 2026 末预计 25% | Chipstrat (2026.3) |
1.6T 光模块需要 8×200G 通道。每个通道的核心是 200G EML 激光器——这恰好是当前最大的供应瓶颈（TechTimes, 2026.5）。
Lumentum vs Coherent：两种打法。
| 维度 | Lumentum (LITE) | Coherent (COHR) |
|---|---|---|
| 核心优势 | 200G EML 激光器 | 光模块整机 + 激光器全链条 |
| 高速 EML 市占率 | 50-60% | 追赶中 |
| 光模块整机市占率 | ~6% | ~25% |
| 光学网络业务规模 | 较小 | 约为 LITE 的 2× |
| 收入增速 | ~60% CAGR | ~26% CAGR |
| 200G EML 出货 | 唯一量产出货方 | 2026 年追赶 |
| NVIDIA 投资 | 2026.3 投 $2B | 2026.3 投 $2B |
Lumentum 是”激光瓶颈”的纯玩法。50-60% 的高速 EML 份额 + 200G EML ASP 是 100G 的 ~2×（Jason’s Chips, 2026.1）+ 供不应求。只要 1.6T 持续起量，Lumentum 的稀缺性只会增加。
Coherent 是”光模块整机龙头”。25% 的模块份额 + 从激光器到整机的全链条覆盖 + 规模更大（$1.81B 季度收入，+21% YoY）。增速不如 Lumentum，但业务更分散、更多元。
NVIDIA 同时投了两家各 $2B（PhotonCap, 2026.5），就是告诉市场：两个都不可或缺。激光器缺货时 Lumentum 是救命稻草，模块整机缺货时 Coherent 是备选方案。但增速和稀缺性的天平明显偏向 Lumentum。
200G EML 的产能爬坡决定一切。如果 Chipstrat 的预测准确——200G EML 从 5% 拉到 25% 只花一年——那 2026 H2 到 2027 将是 Lumentum 和 Coherent 真正拉开差距的窗口。
以上四个问题的交叉点其实很清楚：AI 互连正在从封闭走向开放。InfiniBand 转向以太网、DSP 从 Marvell 一家独大转向多方博弈、NVIDIA 自研 DSP 和 CPO（共封装光学）威胁整个 pluggable 模块生态——每一层都在发生”去垄断化”。对投资者来说，最危险的是没看清这个结构性趋势就下了重注。